金(jīn)融界4月21日消息 自国(guó)家统计局4月11日(rì)发布(bù)3月份物价数据后(hòu)，近日(rì)关于所(suǒ)谓“通缩”的话题就不绝于耳。摩根斯(sī)坦(tǎn)利(lì)中(zhōng)国首席经济(jì)学家(jiā)邢自强今(jīn)天在CMF演讲称(chēng)，现阶段低通胀(zhàng)可能是我(wǒ)们的优势，至少给决策层提供了充(chōng)足(zú)的(de)政(zhèng)策(cè)空间，无需担忧通(tōng)胀掣肘。

　　低通胀形势(shì)可能是一种(zhǒng)优势(shì)

　　而我们从疫情中复苏走过3个月，并且没有(yǒu)采取(qǔ)强(qiáng)刺激，更多靠(kào)内生(shēng)动力，由于我们(men)产能(néng)充裕(yù)，供(gōng)给端恢复略快于需求(qiú)端，通胀暂(zàn)时起不来，有利(lì)于(yú)物价相(xiāng)对温和的水平。

　　邢自(zì)强以欧美发达国家举例，疫情(qíng)之后货币(bì)政策强刺(cì)激(jī)，带来高通胀后果不得不进行加息，而矫枉过(guò)正的加息过(guò)程又(yòu)带来银行业震荡。在他看来，现阶段(duàn)低通胀可能是(shì)我们的优势，至(zhì)少给决(jué)策层提供了(le)充(chōng)足的政(zhèng)策空间，无(wú)需担忧(yōu)通胀掣(chè)肘。

　　他(tā)认为(wèi)，对于近期中国通胀水平(píng)较低可(kě)以(yǐ)看得(dé)更乐(lè)观一些，不必担心中(zhōng)国会陷入长期(qī)的需求低迷。

　　关于(yú)就业，邢自强(qiáng)也指(zhǐ)出，这也(yě)是一个滞后指(zhǐ)标，不会率先好转，需(xū)要经济环境(jìng)有明显改善、企(qǐ)业感到盈(yíng)利、订单(dān)有比较(jiào)强的转机，才会(huì)慢慢(màn)扩(kuò)张、扩产和(hé)招(zhāo)聘。服(fú)务业率先(xiān)复苏，就业为什么也没(méi)有特别明显改善？邢自强(qiáng)指出，现在还处于经济(jì)修复阶段，疫情前正常年份服(fú)务业能创造800万个就(jiù)业(yè)岗(gǎng)位，但是21年、22年服务业只创造了(le)100万个岗位，两年加起(qǐ)来(lái)少(shǎo)创造了约1300万个岗位。“这是一种隐形的失业，现在(zài)服务业(yè)仅仅是恢(huī)复到2019年的水平(píng)，要恢(huī)复到原来(lái)的(de)轨(guǐ)迹上需要时间。”

　　邢(xíng)自强(qiáng)分(fēn)析，就业相对低迷是(shì)有原因的，跟感(gǎn)受到的服(fú)务业在回升并不(bù)矛盾，“回升只是补上去年底的坑，还没有回到(dào)潜在增速上，只有回(huí)到潜在(zài)增速上才能(néng)够(gòu)逐步消化之(zhī)前积压的潜在失业。”邢自(zì)强(qiáng)判断，服务性行(xíng)业可能要(yào)逐季恢复，大(dà)概在今年底(dǐ)回到(dào)疫情前(qián)的增长(zhǎng)轨迹。

　　统计局、央行(xíng)纷纷强调没有通(tōng)缩

　　4月(yuè)11日(rì)国家统计局公布3月物价数据(jù)显示，3月CPI（居民消费(fèi)价(jià)格指数）同比增长(zhǎng)0.7％，比上月回落(luò)0.3个百分(fēn)点，PPI（工(gōng)业(yè)生产者出厂价(jià)格(gé)指数）同比(bǐ)下(xià)降2.5％，同(tóng)比降幅比(bǐ)上月扩大1.1个百分点。CPI和PPI同比增速双双回(huí)落，一季(jì)度新增贷款(kuǎn)却创纪录，引发(fā)了关于通(tōng)缩(suō)的讨(tǎo)论。

　　央行：金融数据领先于经济(jì)数(shù)据，反映出供需恢复不匹配(pèi)现状

　　4月20日下午，央行(xíng)举行2023年一季度金融统计数据有关情况新闻(wén)发(fā)布会(huì)。央行货(huò)币政(zhèng)策司司长邹澜(lán)回应称，我国不存在长(zhǎng)期通缩或通胀(zhàng)的基础。

　　邹(zōu)澜表示，对(duì)“通缩”提(tí)法要合理看待，通缩一般具有物价水(shuǐ)平持续负增(zēng)长、货币供应(yīng)量持续下降的特(tè)征，且常伴随经济衰(shuāi)退。当前我(wǒ)国物(wù)价仍在温和上(shàng)涨，M2（广义货币供(gōng)应量(liàng)）和社融增长相对较快，经济运行持续好转，与通缩有明显区(qū)别(bié)。

　　近期(qī)的物(wù)价回落是因为经济基本面和高基数(shù)等(děng)因(yīn)素。邹澜进一步解释，一方面，供(gōng)给能力较(jiào)强。在稳经济一揽子政策(cè)有(yǒu)力支持下，国内生产(chǎn)持续加快恢(huī)复(fù)，物(wù)流(liú)畅通保障到位，特别(bié)是“菜篮子”“米袋子(zi)”供(gōng)给充(chōng)足。另一方面，需求(qiú)恢复较慢。疫情(qíng)伤痕效应尚未消退，消费意愿尤其是大宗消费需求(qiú)回升需要时间。

　　此外，基数效应也有所影(yǐng)响。邹澜进(jìn)一(yī)步指出，去(qù)年(nián)3月国际(jì)油价暴涨(zhǎng)和国内鲜菜价(jià)格反季节上涨，也带来高基数扰(rǎo)动。货币信贷较快增(zēng)长与物价回落并(bìng)存，本(běn)质上受时滞(zhì)影响(xiǎng)。稳健货(huò)币政策注(zhù)重(zhòng)从(cóng)供给侧发力，去年以来(lái)支持(chí)稳增长(zhǎng)力度持(chí)续加大，供给端见效较快(kuài)。但实体(tǐ)经济生产、分配、流通(tōng)、消费等环(huán)节的效(xiào)应传导有一个过程，疫情反(fǎn)复扰动也(yě)使企业和居民信心偏弱，需求(qiú)端存有(yǒu)时滞。总(zǒng)体看，金融数(shù)据(jù)领(lǐng)先于经济数据，实(shí)际上(shàng)反映出供(gōng)需(xū)恢复不匹配(pèi)的现状(zhuàng)。

　　统计局：当前中国经(jīng)济(jì)没(méi)有(yǒu)出现通(tōng)缩，下阶(jiē)段也不会出现(xiàn)通缩

劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思　　4月18日一季度经济(jì)数据发布会上(shàng)，国(guó)家统计发(fā)言人付(fù)凌晖就近期(qī)市(shì)场热议的中(zhōng)国经济是否会陷入通缩进行(xíng)了回应。他表(biǎo)示，总的来看，当前中国经济(jì)没有出现(xiàn)通缩，下(xià)阶(jiē)段也(yě)不会出现(xiàn)通缩。从下阶段来看，物价会(huì)稳(wěn)步恢复，价格带(dài)动会逐(zhú)步增强。

　　付(fù)凌晖称，从(cóng)价(jià)格表现来看，由于去年(nián)基数较高，国(guó)际大宗(zōng)商品价格涨幅较高(gāo)，再(zài)加上国(guó)内受疫情影响供(gōng)给(gěi)偏紧，导致去年二(èr)季度(dù)CPI涨幅(fú)都(dōu)比较高(gāo)，这样影响(xiǎng)今年(nián)二季度CPI涨幅(fú)可能保持低位，但这不说明(míng)通货(huò)紧缩。随着(zhe)下半年影响(xiǎng)因(yīn)素逐步(bù)消除(chú)，价格会回到一个合理(lǐ)水(shuǐ)平。

　　通缩成(chéng)立吗？券(quàn)商经(jīng)济学家激辩

　　中信证券直言，当前数据呈现复苏信(xìn)号明显，通缩观点并不成(chéng)立(lì)，预计下(xià)半年基数效应消退后，CPI同比增速将开(kāi)始回升。

　　中金公司(sī)称，“我们看到的是回暖，而(ér)非(fēi)通缩”，当前物价下(xià)降既不全面亦难持(chí)续，货币供应(yīng)创新高，经济已步入复(fù)苏。

　　华泰宏观也指出，CPI可能(néng)低估(gū)了服务业和其(qí)他不可贸易(yì)品的通胀(zhàng)。而作为（不计入CPI的）最大的“不可(kě)贸(mào)易品”，地(dì)价和房价“再(zài)通胀(zhàng)”是更广义的通胀(zhàng)走势最重(zhòng)要的风向标之一。华泰宏观认为，不论是(shì)从(cóng)居民收入、居民消费倾向、还(hái)是居民资产负债表的边际变化而言，居民(mín)消费能力和购(gòu)房(fáng)意(yì)愿在防疫(yì)政策优化后(hòu)都在修复，而(ér)非(fēi)恶(è)化。

　　招商证券提到，一季(jì)度CPI走(zǒu)势并不满足(zú)央行(xíng)对通缩的(de)认定，其主要反映局(jú)部(bù)性、外生性与阶段性现象，货币供(gōng)应(yīng)（M2）高增长与CPI持续走弱看似反常，实则反映(yìng)疫后复苏结构(gòu)性特(tè)点。

　　粤开(kāi)宏观提(tí)到，当(dāng)前的物(wù)价(jià)下行不是通缩，而是与基数效(xiào)应(yīng)、前期非经济政策对企业家信心的冲(chōng)击以及疫(yì)情(qíng)后居民风险偏好下劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思降有关。当前中国经济仍在持续(xù)恢复进程中，PMI、社融等指标反(fǎn)映经济(jì)恢(huī)复向好，并且(qiě)呈现出服务业(yè)好于工业、内需恢(huī)复好于外需的特点。

　　国民经(jīng)济研(yán)究所副所长王小鲁称，在(zài)货币增(zēng)长大幅度(dù)超过经(jīng)济增长(zhǎng)的情况(kuàng)下(xià)，所谓(wèi)“通缩”是个伪命题。货(huò)币走高，价格走低(dī)，这不是(shì)通缩，是产能过(guò)剩和消费需求不(bù)足(zú)抑(yì)制了价(jià)格上涨。这种情况(kuàng)下(xià)货币扩张对促(cù)进增长、扩大需求(qiú)不(bù)仅于事无补，反而(ér)推(tuī)高(gāo)不(bù)良债(zhài)务，加剧(jù)产能(néng)过剩。

　　国君宏观则认为，造成当前“类(lèi)通缩”复苏的本(běn)质(zhì)是货币(bì)与有效需求或(huò)供(gōng)给的不匹配，背后是居(jū)民与企业支出谨慎、地(dì)产角色(sè)变化、海外市场转向(xiàng)三(sān)个原因。经济预(yù)期(qī)在(zài)经(jīng)历一(yī)轮上修与下修后，当前宏观预期波动率(lǜ)再次抬(tái)升，国军宏观认为会持续至5月之后，当宏观(guān)预期波动率(lǜ)下降后，“类(lèi)通缩”复苏环境(jìng)延续，长端利率(lǜ)依(yī)然有小幅(fú)下行空间，权(quán)益成长风(fēng)格会相对占优。

　　国海(hǎi)策略也指出，通缩环(huán)境下景气行业的(de)稀缺是(shì)促成成长牛的重要外部因素，物价水平的回落多与有(yǒu)效需求不足相关，在传统周期行业景(jǐng)气低迷的(de)环境下，产业周期(qī)上(shàng)行的成(chéng)长(zhǎng)行业优势凸显。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思